转自：刘晓博说财经
原创 刘晓博
股市一路飙升，上证指数创下10年新高。
市场的分歧也在加大，投资者的焦虑不断积累。
我听到越来越多的老股民表示，他们开始睡不着了，担心行情突然结束，此前的盈利都“交回去”。
没有盈利的股民更焦虑，眼见着自己“赚了指数”没赚钱，朋友圈里很多人已经赚50%甚至翻倍了，这比熊市亏钱还难受。
还有一类人非常乐观，已经不把4000点当回事了，认为很快冲上5000点。
那么，接下来行情将如何演变，4000点是否会很快被踩在脚下，并冲击5000点？
我的看法是：
股市已经成为中国经济转型的枢纽，国家对它空前重视，之前汇聚在楼市的资金，未来很大程度上将转战股市。
以前，我们经济的第一发动机是“大基建+房地产”，第二发动机是“出口”，现在都见顶了。未来将用“科技创新+资本市场”，以及“国内消费”来替代。
楼市这么低迷，国家都不取消北上深的限购，这意味着：推动资金流入股市的意图非常坚决。
从长远看5000点不是问题，突破历史高点6124（2007年10月16日）也是有可能的。但是，这需要相当长的时间，需要在改革开放、经济转型、打破通缩等方面取得很大的成绩，尤其是要能提高老百姓在财富分配中的占比，启动国内市场。
短期内来看，如果大盘涨得太快，会有调控措施出台。
很多人还没有意识到，第一波调控措施已在这个周末出来了。请看下面这条新闻：
这其实就是在警告市场：你可以涨，但不能乱来。
每轮上升行情里，必然泥沙俱下，各种小作文满天飞，一些上市公司也乐于跟庄家合作，夸大新项目、虚增业绩，甚至自己炒自己的股票。
上证指数站上3800点的时候，处罚一批违规公司，提醒、警告的意涵还是比较明显的。
熟悉大A品性的人都知道，我们历来是“闪电牛+超级慢熊”。
牛市每次都非常短暂，犹如闪电；熊市、平衡市则非常漫长。老美动辄是10年大牛市，我们则动辄10年3000点。
每当牛市来的时候，市场各方都希望赶快涨，赶快挣钱，然后赶快套现。
如果在市场上涨的前期控制不好，甚至放任加杠杆（比如2015年5月之前月），则后面会比较惨，往往一地鸡毛，并导致关键岗位换人。
2015年大牛市+大熊市时期的股市掌门人老肖，后来曾专门反思过“牛市情结”。
相信这个反思，今天依然深深刻印在监管者脑海里。更何况现在的掌门人来自业内，而不是银行口。
所以，一定不会放任“疯牛”的。
只有“慢牛”才对经济、对国家有正面意义，监管者自己才能“无咎”。
在一个持续活跃的市场里，才能有更多优秀公司IPO，才能有更多投资者相信这个市场。如果行情很快结束，即便中间脉冲到5000点、6000点，又有什么意义呢？只能沦为中产的噩梦。
2015年2月到2016年2月的教训已经非常深刻了，不应该再重演。
所以，如果接下来大盘上涨太快，一定会有更明显的降温措施出台。
到了一定时候，不排除国家队宣布减持。
还有一个重要原因，也不支持上涨太快——中美尚未达成关税协议。
如果特朗普突然变卦，比如俄乌谈判再次掀桌子，特朗普对中国祭出二级关税，则中美贸易谈判将再次生变。
如果中美签署协议之前A股涨到了高位，比如4500点或者5000点，一旦谈判破局，市场可能出现较大风险。
目前，沪深股市的总市值已经超过100万亿元人民币，港股也超过了40万亿人民币。如此庞大的市场规模，如果冲高后突然崩盘，是没有资金可以托得住的，国家队手里那几万亿只算杯水车薪。
市场参与者急于挣钱、离场，管理者希望出现慢牛，最终市场将如何演变？
我的预判是：4000点以下大涨小回，即便有调整也不影响增量资金杀入，市场将呈现板块轮动，但科技创新、脱钩替代仍然是主线。
4000点上方，市场分歧将加大。如果是很快冲上4000点的（10月底之前），则可能会有明显降温措施出来。降温的目的是让市场放慢节奏，走慢牛行情，不意味着不支持市场了。
影响未来行情演变的，主要是两大因素：第一，中美是否能达成协议，中间是否出现较大反复；第二，中国经济的关键指标，比如投资、国内消费、房地产销售等，能否真正见底回升。
至于美联储开启降息，中国货币政策空间增大，这个已没有什么悬念。
顺便提一句：目前创业板平均市盈率为46倍，科创板的平均市盈率接近62倍，均已经超过纳斯达克的平均市盈率。
所以我们很难再笼统地讲，中国科技股仍然被低估了。
对于真正有核心技术、市值仍然较小的企业来说，未来上涨空间依然很大，只是这类“真材实料”的公司占比较低，大部分被热炒的小市值概念股，只是凑热闹的，泡沫已经不算小了。
目前深交所主板平均市盈率为24倍，上交所为14倍，均低于纽交所。
但这不意味着市场将很快转向低市盈率的蓝筹股，而不去理会小市值概念股。市场往往是不理性的，也是难以预测的。
我们只能怀着敬畏之心，迎接市场的不确定性。
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